2026 01 26 左永安顧問 《半導體》華邦電27日出關 外資上修EPS、喊上140元記憶體大軍陸續出關，南亞科(2408)震盪走強回到成交量前十大個股，威剛(3260)同樣爆量強漲，晶豪科(3006)卻直奔漲停後翻黑無力，記憶體製造廠旺宏(2337)、華邦電(2344)也將分別於26日、27日解除禁閉。

 

《半導體》

華邦電27日出關 外資上修EPS、

喊上140元

時報資訊2026年1月23日 週五 下午2:23

【時報記者葉時安台北報導】記憶體大軍陸續出關，南亞科(2408)震盪走強回到成交量前十大個股，威剛(3260)同樣爆量強漲，晶豪科(3006)卻直奔漲停後翻黑無力，記憶體製造廠旺宏(2337)、華邦電(2344)也將分別於26日、27日解除禁閉。

而美系外資率先出具最新華邦電報告，短期內DRAM獲利能力顯著，中期具備快閃FLASH記憶體的成長前景，基於每股盈餘翻倍預期，將目標價從83元上調至140元，維持Overwt(增持)投資評等。

旺宏(2337)、力成(6239)將在下周二公布去年度財報，評估華邦電也將在農曆年前公布財報，可望帶來具建設性評調。

外資指出，預期在今年上半年傳統DRAM、FLASH合約價格存在上行風險(upside risk)，而華邦電均衡營收布局，使得受益DRAM短期顯著獲利表現，下半年有存在FLASH的成長前景，故股價走勢保持樂觀態度，受惠傳統記憶體前景改善，華邦電EPS翻倍可期，預估華邦電2026、2027年EPS將分別達到新台幣12.4元和12.0元，故調升華邦電目標價至140元。

DRAM和FLASH去年總營收預計分別成長31%、32%，而今年成長率更可望超過200%、70%。以DRAM而言，第一季價格預計季增40-60%、第二季持續季增雙位數，華邦電持續受益價格強勁，今年初DDR4 8Gb量產及庫存出貨量將推動顯著營運成長，華邦電正以DDR3 4Gb價格作為基準，以最大化收益。庫存出貨也將考驗著廠商，華邦電計畫將庫存均勻分配於每個季度，而非前期加貨，反映其對2026下半年DRAM價格強勁的信心。

至於FLASH，今年上半年價格可望受到記憶體升溫擴散而上漲十幾個百分點，推升毛利率表現。NOR上，華邦電去年底將NOR FLASH容量提升，強化其產業地位。而旺宏強化布局MLC NAND而容量分配，使得有利於華邦電NOR與SLC NAND業務，且NOR與SLC NAND快閃記憶體供應，中期也可望受惠AI推論需求而排擠。

總體而言，外資認為，記憶體排擠供給，使得價格推升持續，雖然產能分配，今年營收成長不如預期，但華邦電今年下半年毛利率挑戰50%，上修華邦電EPS，優於市場預期。

熱門股／記憶體二哥出關 外資按讚華邦電新目標價

三立新聞網 的故事2026 01 26 

財經中心／廖珪如報導

基於大幅上修的獲利預測，摩根大通將華邦電目標價由原先 NT$83 調升至 NT$140，採用 4 倍 2026 年預估股價淨值比（P/B）估值，高於目前 3 倍 12 個月預期 P/B 及過去十年峰值 2 倍（排除本波上行週期），反映記憶體超級週期、 AI 產能排擠效應及產品規格升級帶動的評價重估。（示意圖／AI生成）

記憶體大廠華邦電（2344）被列處置股將於今(26)日解禁，摩根大通對其最新研究報告中大幅上調華邦電子投資評等與目標價，從83元上調至140元，評等為「優於大盤」。反映對記憶體產業超級週期以及華邦電在 DRAM 與 Flash 產品線的強勁獲利潛力高度樂觀。

DRAM 獲利動能爆發：合約價強勁上漲、DDR4 量產與高額庫存價值釋放

報告指出，華邦電 2026 年與 2027 年每股盈餘（EPS）預估大幅上修近一倍，分別達到 NT$12.4 與 NT$12.0，主要受惠於 DRAM 與 Flash 業務同步走強。其中，DRAM 預計在 2026 年貢獻顯著獲利動能，合約價格在 2026 年第一季及第二季仍有上漲空間（模式化為 QoQ 上漲 40-60% 及雙位數百分比），加上 DDR4 8Gb 產品於 2026 年初量產、DDR3 4Gb 定價對標 DDR4 以最大化獲利，以及高達 NT$25.3bn 庫存（逾 50% 為成品）將逐步出貨，均為關鍵驅動因素。公司計劃平均分配庫存出貨，而非前置出清，顯示對下半年 DRAM 價格持續強勁的信心。

Flash 業務毛利擴張：NOR Flash 產能擴增、鞏固全球龍頭供應商地位

Flash 業務方面，預期毛利率從 2025 年第四季低於 30% 擴張至 2026 年下半年 50%，NOR Flash 產能將從 2025 年底的 25kwpm 擴增至 2026 年中 30kwpm，鞏固全球最大 NOR Flash 供應商地位。雖然華邦電不生產 MLC NAND（漲幅與 DRAM 相當），但同業旺宏轉向更多 MLC NAND 配置，可能間接利好華邦電的 NOR 與 SLC NAND 業務。中長期需關注 AI 推論需求是否排擠這些傳統 Flash 產品供應。

估值基準重定義：預估 ROE 翻倍至 36%、採 4 倍 P/B 反映評價重估

基於大幅上修的獲利預測，摩根大通將 華邦電目標價由原先 NT$83 調升至 NT$140，採用 4 倍 2026 年預估股價淨值比（P/B）估值，高於目前 3 倍 12 個月預期 P/B 及過去十年峰值 2 倍（排除本波上行週期），反映記憶體超級週期、 AI 產能排擠效應及產品規格升級帶動的評價重估。對應 2026 年預估 ROE 達 36%（較 2021 年 18% 翻倍），目標價隱含 2026 年約 11 倍本益比，仍在合理區間內。報告維持「優於大盤」（Overweight）評等。