2012 左永安顧問 安永經營管理商學院 EMBA 哈佛個案討論 共通核心職能 TTQS 美國最大投資銀行摩根大通驚爆投資信用衍生商品失利而導致鉅額虧損，過去六週以來燒掉二十億美元，歸咎於旗下首席投資辦公室的避險策略出現「驚人」錯誤。

2012 左永安顧問 安永經營管理商學院 EMBA 哈佛個案討論 共通核心職能 TTQS 美國最大投資銀行摩根大通驚爆投資信用衍生商品失利而導致鉅額虧損，過去六週以來燒掉二十億美元，歸咎於旗下首席投資辦公室的避險策略出現「驚人」錯誤。

投資失利 摩根大通虧20億美元

自由時報 – 2012年5月12日 上午4:24

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕

美國最大投資銀行摩根大通驚爆投資信用衍生商品失利而導致鉅額虧損

過去六週以來燒掉二十億美元，歸咎於旗下首席投資辦公室的避險策略

出現「驚人」錯誤。消息傳出，投資人規避風險資產，

週四美股盤後交易金融類股重挫，週五亞股、美股期指、國際油價皆受影響下挫

執行長坦承 策略錯誤

摩根大通（簡稱小摩）執行長狄蒙週四盤後宣布

首席投資辦公室在「合成型信用證券」（synthetic credit securities）押錯部位

而市場波動恐導致本季或下季再付出額外十億美元的代價

他承認，公司策略確實存在「缺陷、過於複雜，缺乏審查、執行與監督不周」

這些錯誤非常嚴重且咎由自取，將致力改正與繼續前進

小摩首席投資辦公室過去幾年在狄蒙帶領下

轉型為利用公司自有資金進行大規模、高風險投機交易的單位

媒體上月曾揭露，該辦公室一名綽號「倫敦鯨」交易員Bruno Iksi

建立了龐大的相關證券投資部位，據悉可能高達一千億美元以上

足以牽動十兆美元債市價格

衍生性商品 押錯方向

然而，這一系列與公司債券價值連結的複雜交易，乃押注在經濟持續復甦的預期

自四月起，債券價格開始往不利於押注方向變動

許多信用衍生商品部位多處於虧損狀態

當小摩試圖將這些信用部位當中的某些資產組合平倉，就發生了這次鉅額虧損

彭博引述一位小摩匿名主管表示，二十億美元虧損發生在倫敦公司多位交易員的操作


狄蒙並未被直接告知他們策略轉變，直到四月十三日公司報告獲利後


才了解整個虧損規模

儘管狄蒙指出，證券銷售收益的十億美元可部分抵銷這次虧損

但公司調整該投資單位業績預測，第二季稅後將虧損八億美元

遠差於原預估的獲利二億美元

這次虧損不僅令被稱為「華爾街之王」的狄蒙顏面無光

尤其他曾公開批評與抗拒金融監管當局擬實施的「沃爾克法則」（Volcker rule）。

該規定主要禁止商業銀行進行自營交易，也禁止如投資避險與私募基金的投機交易。


沃爾克法則 又成話題

美國參議員李文（Carl Levin）隨後即指出


小摩事件給監管者「赤裸裸的提醒」，為何需要設立沃爾克法則；

銀行稱為「避險」的投資行為通常具有高風險，

而這些所謂「大到不能倒」的銀行，並沒有在這些投資上創造利潤

週四盤後交易，小摩股價大跌六．七％至三十八美元

也拖累其他金融股表現，包括美銀、花旗、高盛與摩根士丹利，


跌幅都在二．五％以上。

受此影響，加上中國公布的最新通膨與工業生產數據無法提振市場信心，

週五亞股大多下跌

中國、日本股市跌約○．六％，香港跌一．三％，南韓跌一．四％。


台灣時間晚上七點，歐股德、英、法三大指數都下跌，美股則在早盤開低後翻紅，

並帶動歐股上揚

週五，國際油價走跌，紐約期油最多跌一